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一月份以来,中国股市连续上涨。沪深300指数今年已经上涨了26%。贵州茅台、兴业银行今天已经率先创出了历史新高。市场活跃,在股市赚钱似乎变得容易了,其实不然。
在股市,一时赚钱是容易的,但要长期把财富积累起来是不容易的。这两个月市场活跃时,冲进去追涨,一时赚到钱是容易的。两个月以前,在市场最低点能够满仓持有股票是不容易的。
这些不容易的事,少数派投资做到了。仔细阅读过上一封信的投资者,能够更充分理解这一点。本文最后有12月29日信的链接。
我们在传统宏观面、基本面、技术面投资方法的基础上,运用行为金融学和投资心理学的创新投资方法,去寻找大多数人的误区,寻找市场定价错误的地方,寻找收益风险比高的投资方向。十年来,选对了关键的投资方向和投资标的,取得了可观的超额收益。今年我们的投资方向是持有大蓝筹,积极参与科创板的网下打新。
2016年下半年我们开始满仓持有大蓝筹,一直至今。去年四季度,根据我们最新的研究成果,对持股做了微调。增加了白酒这个新方向,变为银行、保险、白酒、制造业和地产五大方向。银行的持股也做了微调,减少了国有大行的比例,增加了股份制银行。主要增持的两只个股今年已经创出了历史新高。
我们认为大蓝筹的强势风格周期还会持续好几年。我们反复阐述过市场多数人对大蓝筹存在误区的五个维度,包括市场供求结构、筹码稀缺性、交易对手行为、估值和市场情绪。请参考2017年6月13日我们给投资者的信——大蓝筹行情只是刚刚开始。市场短期的涨跌和板块的强弱变化都有可能发生,但只要这五个维度不发生根本性的变化,大蓝筹的强势风格周期不会结束。我们会继续高仓位持有这五大方向的大蓝筹。
科创板是今年市场最火的热点。我们更关注的是科创板网下打新的机会。相对于目前网下配售的制度,科创板做了两个调整。科创板增加了网下新股配售的比例,从目前的10%提高到了60-70%。同时取消了个人参与网下新股询价,网下配售投资者的数量将大幅度减少。这将显著提高网下打新的收益率。我们所有符合网下配售要求的产品,都会积极参与科创板的网下配售。
对于参与科创板二级市场,我们认为要非常谨慎。科创板二级市场初期的价格定位可能会高估。大家都盯着的地方,要赚到超额收益是不容易的,反而要小心。
少数派投资
2019年3月4日
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